Основной вопрос, которым задаются специалисты и обычные вкладчики: вернётся ли всё к прошлому? Будет ли новая ситуация на рынках похожей на ту, что складывалась до финансового кризиса и последовавшей за ним рецессии, которые и привели к снижению ставки рефинансирования до нулевого уровня? От «негативного процента» постепенно отказываются банки, одними из первых вводившие его ещё в 2014 году (см. «РГ/РБ» № 17/2022). Крупнейшие – например Deutsche Bank – планируют отменить штрафы за крупные вклады параллельно с ЕЦБ.
Пока они действовали, многие вкладчики успели сменить привычки. Накопленное хранилось на обычных Giro-счетах – не имело смысла ни переводить деньги на депозит, ни открывать сберегательный счёт, ни использовать другие варианты вложений, не приносившие дохода. Даже долгосрочные вклады без возможности отзыва были настолько малоприбыльными, что пришлось отказываться и от таких инвестиций. Жёсткие условия банков, требовавших платить за нахождение средств на счету, научили многих распределять деньги так, чтобы оставаться в рамках разрешённых сумм, избегая штрафов. Параллельно за долгие годы беспроцентных вкладов многие открыли для себя акции как альтернативный, хотя и более рискованный вариант накопления, а на рынок вышли новые финансовые компании, сделавшие ставку на интернет, искусственный интеллект и автоматизацию инвестиций. Услугами таких «необрокеров» активно пользуется молодёжь, торгующая ценными бумагами даже в совсем незначительных масштабах.
Когда вернётся банковский процент, немного более привлекательными станут и долгосрочные вклады под твёрдые гарантии. Реальный процент по ним – то есть заявленный, из которого вычтен показатель инфляции – останется негативным. Но перевод средств с ничего не приносящего обычного счёта на другой, с небольшим гарантированным доходом, многим всё же покажется интересным. Означает ли это, что ренессанс переживут банковские депозиты, договоры накопления средств на покупку и строительство жилья или даже сберегательная книжка?
«Она мертва, – уверен профессор кафедры финансирования предприятий Технического университета Дармштадта Дирк Ширек (Dirk Schiereck), – а депозиты точно возродятся». Впрочем, доходы по этим видам вкладов вряд ли превзойдут уровень инфляции. Немецкое отделение нидерландского банка ING, чей предшественник Diba был в Германии пионером депозитов с ежедневной доступностью средств (Tagesgeldkontо), снова делает ставку на этот продукт. В июле начнётся приём средств новых клиентов, которым уже не придётся платить за хранение денег и можно будет рассчитывать на невысокую гарантированную доходность. Она ставится в зависимость от ближайших шагов европейского регулятора. Очевидно, что за ING последуют менее известные немецкие и зарубежные банки – они и раньше привлекали вкладчиков доходностью выше, чем в финансово-кредитных институтах с наиболее прочной репутацией.
С марта 2016 года ставка рефинансирования ЕЦБ остаётся нулевой. Его председатель Кристин Лагард (Christine Lagarde) сообщила, что поднять ставку планируется в начале третьего квартала. Тогда же должны быть прекращены программы по массированной скупке гособлигаций и ценных бумаг ряда крупных компаний, ранее введённые для преодоления последствий финансового кризиса, а затем и пандемии. Их целью было наводнить рынок «дешёвыми» деньгами, предотвратить проблему нехватки средств на госпрограммы и развитие деловой активности, поддерживать инфляцию, которая долгое время была нулевой, на уровне 2%, что полезно для общего развития экономики. Параллельно программы скупки, эффективность которых многие экономисты оценивают неоднозначно, фактически свели к нулю доходность по вкладам.
ЕЦБ может поднять ставку рефинансирования 21 июля. В этот день состоится заседание Совета банка, принимающего решения по вопросам денежной политики Еврозоны. Ожидается, что первые шаги будут осторожными – ставка вырастет только на 0,25%. Едва заметно в недавнем прошлом поднимал её и американский регулятор Fed. Опыт США подсказывает, что вместе со ставкой вырастет и доходность по облигациям и государственным ценным бумагам, затем – и по банковским депозитам. О былой прибыльности на уровне 2−4%, стандарте до разгоревшегося в 2008 году финансового кризиса, говорить пока не приходится. Депозиты известных немецких банков начнут приносить 0,5% годового дохода не раньше, чем Центральный банк поднимет свою ставку до того же порога. Не исключено, что ЕЦБ посчитает возможным сделать этот скромный подарок вкладчикам к концу года.
Максим Смирнов
